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招银国际:今年首七个月 中国奥园(03883)完成发卖额同比增添30% 达整年目的的53%

2019年8月22日 12:00:00

本文来自 “招银国际”,本文不雅不雅点不代表智通财经不雅不雅点。

提要

极速时时彩中国奥园(03883)在上半年录得75%焦点盈利增添至20.3亿元 (人夷易近币,下同)。今年首七个月,公司完成条约发卖额603亿元,同比增添30%,到达发卖目的1141亿元的53%。我们将目的价从13.00港元上调至14.30港元。保持买入。

上半年焦点盈利增添75%。奥园划分于2017年和2018年完成78%和100%的条约发卖增添。受益于之前快速增添的条约发卖额于2019上半年徐徐结转,房地产开发支出增添73%至224亿元。与2018上半年相比,毛利率稍微上升1.2个百分点至29.8%,但低于2018财年的31.1%。焦点净利润增添75%至20.3亿元,焦点净利润率为8.6%。

今年首七个月杀青率53%。2019上半年,公司条约发卖额到达536亿元,发卖面积532万平,划分同比增添33%和35%,对应匀称售价10,080元/平。华南地域照旧奥园的焦点市场,上半年供献228亿元,占总发卖额42%。今年首七个月,奥园完成条约发卖额603亿元,完玉成年目的发卖额1,141亿元的53%。此外,阻拦2019年7月,预售但还没有入账的物业到达1,457亿元,其中约250-300亿元将于2019下半结转。

土储具有竞争优势。上半年奥园增添了726万平新土储,其中72%来自收并购。阻拦2019年6月30日,奥园在国内外75个都市共具有230个项目。土储面积到达4,012万平(应占面积:81%),总值4,255亿元(预期匀称售价为10,606元/平),其中27%来自尊湾区项目。由于公司接纳起劲的收并购战略,匀称土地资源保持在2,321元/平,占上半年匀称售价的23%。公司同时专注于都市更新营业,其潜在可售资源达2,197亿元。岂论在资源或定位方面,我们信托奥园在大湾区的土储较其他中型开发商具有竞争优势。

上调目的价至14.30港元,保持买入评级。极速时时彩我们将2019/20年的盈利意料调高10.9%/ 6.3%至44.48 / 61.23亿元,并将2019岁终净资产值意料从26.00港元上调至28.60港元。基于50%折让,我们将目的价从13.00港元上调至14.30港元。 在8月16日,恒生指数公司宣布奥园将归入恒生综合大中型股指数(HSLMI)。在条约发卖额达1,000亿元人夷易近币的中型开发商中,我们看好奥园,因其土储很是具吸引力,而微弱的发卖增添亦反映高盈利能见度。

财政质料

质料泉源:公司及招银国际证券无限公司意料

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